毕业季文章:EE通胀。UU

本文作者是中泰战略团队,华尔街批准在未经许可的情况下发布和发布。
美国通胀背后的人民币贬值带来了纠结的压力:没有人担心美国的通胀问题。UU即使大多数投资者也不知道它是美国货币政策通胀的支柱。UU这不是基本的CPI,而是主要的PCE。
但是从8开始。
潘多拉盒子于11日开盘后,市场推动人民币进一步贬值至美元。
自2015年12月以来,美元在中期内达到最高水平,人民币贬值的压力已经放松。
然而,近期经济预期超出预期和EE通胀。就像老鹰对美联储王子的态度一样,他们实际上让投资者大汗淋漓。四月的利率是在上升吗?
中央PCE的强劲复苏是低可持续性,美国中央PCE价格指数。UU二月,这是一年。
7%,低于预期1
这影响了8%,美元指数在几天反弹后开始下跌。
中央PCE通胀率和总体PCE通胀率最近出现了分歧。中央PCE的通胀主要集中在过去6个月。在这个阶段,住房和医疗服务是提高价格的主要因素。
然而,根据最新数据,毕业季最后一项的核心通胀率较弱。
扩大该行业的能力仍然很弱。从数据来看,美国仍处于逐步复苏阶段,工业生产仍处于较低水平,而制造业相对缓慢。制造商唯一可以改善联邦储备系统利率上升的就业和消费数据。
然而,根据最新的市场预测,3月份市场对非农就业的预期较低。
从美元的中期最高值来看,美元指数在短期内陷入尴尬局面。在2015年12月初以美元指数100突破生产实习后,美联储提高了利率。后来,日本央行和欧洲央行纷纷提出负利率,但QQE和TLTROII,但美元走势并没有上涨或下跌。
我认为美元已进入中期看跌趋势。
一方面,在近期美元投机导致的被动局面之后,这是积极的,另一方面是日欧时代的松动或额外的有限空间。
耶伦是菲利普斯曲线的一个典型的信徒,美国联邦储备委员会主舵预测基本上不能信任:最近鹰官员,以加强市场预期四月加息暴涨。
然而,从目前来看,除了布拉德和EstherGeorge,在三月份的FOMC会议25基点利率的上拉要求,投票权的成员中,没有任何证据表明,FOMC成员的格局发生了变化。不寻常的电流模式仍然温和。
考虑到耶伦到目前为止的评论,与伯南克不同,她知道她是典型的“菲利普斯曲线”信徒。如果利率在FOMC 4月会议之前,就业和通胀是决定是否应该提高利率的重要指标。数据少于预期,4月份塔卡利率难以实现上涨,6月后利率上升的可能性很大。
风险警告:关注非农业和房地产数据,以及FRB鸽派的观点。
美国的通货膨胀情况如何?
美国核心通胀率的上升主要集中在过去六个月。
几天前,美国市场UU充满了乐观情绪和美元指数。UU 1月中旬PCE通胀率达到1,正在逐步走强。
7%,更接近美联储2%的目标。
为什么对许多不关心宏的朋友感到困惑是为什么旧美国对通货膨胀非常热衷。潜在的通胀率不够强劲。
除了按年对数据进行简单比较外,我还观察了一种观察美国近期通胀变化的方法。UU美国核心通胀率,已主要集中在过去六个月的上升,能源如果食物没有被消除,一般PCE指数一般通货膨胀率,这是在过去13计算月通胀率达到最高1%过去6个月的平均通胀率为负。
最新数据的介绍可能表明目前核心通胀的动态略有不足。
住房服务和医疗服务对他们各自的配置有很大贡献。
从消费物价指数的小项目来看,我们可以看到过去6个月的物价上升趋势受到住房服务和医疗服务的影响。
尽管PCE指数和CPI的权重差别很大,但住宅和医疗服务仍然是各自配置的主要影响因素。
其中,住房CPI的重量约为2/3,约占PCE的15%。
由此可以得出结论,住房服务价格的走势决定了美国的通货膨胀率。UU过去几个月,但是当你计算CPI时,你必须考虑到租金是替代品的美丽,即估计的租金,也就是说,你自己租用它它的作用。即使您付款,交易也不会实际发生。这是一个尚未商业化的价格。事实上,根据美国2月份的房地产数据,房屋销售情况并不理想,中央通胀有可能在未来增加。
如果能源价格逆转,人们可能会担心整个PCE指数都会服从。
换句话说,因为它是基于消费支出计算,如果能量消耗增加,假设消费者支出保持不变(适用于低速成长),当对方在消费需求的改变,价格它的其他部分可能会下降。此外,考虑到美联储在制定货币政策时的主要考虑因素是核心通胀,短期内粮食和能源波动很难与潜在通胀沟通。
当然,我稍后会做更详细的调查。
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